房企負債勢如累卵

上市房企總負債超萬億，“綠城破產”謠言加重市場擔憂。

《中國經濟周刊》記者 孫維晨|北京報道

11月1日，最早肇始于網絡公共平臺上的謠言讓整個地產界為之一顫。

有謠傳稱，最近綠城地產已經申請破產。威力之大，令綠城中國董事長宋衛平即夜撰文千字加以澄清。

 其實從今年夏末開始，類似傳言便風聲不斷。9月有媒體報道稱“海航出價30億求購綠城”。隨后的9月下旬，又有媒體報道稱“銀監會要求信托公司調查與綠城有關信托”。數天之后，又有人稱“綠城或從港股退市”。

 一月未盡謠言四起。雖然綠城實際上并未出現破產的明顯跡象，但市場卻因此加重了對上市房地產企業負債率的擔憂。

 《中國經濟周刊》根據證監會分類下房地產開發企業資產負債率統計顯示，在130余家樣本中有52家上市公司的資產負債率超過70%。

 據公開數據統計，截至2011年上半年末，上市房地產企業的平均資產負債率已達到71.28%。其中上市房企總負債為1.24萬億元，總資產為1.73萬億元，總負債較去年年底增加1514億元，資產負債率已達近十年的數值高峰。

 根據A股上市房地產企業三季報顯示，在資產負債率由高到低排名前20位的企業中（見表格），第一名為目前依舊處于停牌狀態的ST興業（600603.SH），其資產負債率達968.7%；第二名ST園城（600766.SH）資產負債率亦超過100%，達到109.95%。從數據上看，這兩家企業已經資不抵債。

以土地擴張見長的龍頭企業也位列榜中。其中，保利地產（600048.SH）以80.74%的高負債率列居第16位，（000002.SZ）也以資產負債率78.97%的水平排名第20位。

未列入上述統計中的內地在港上市企業，新城市（0456.HK）資產負債率達到4035.68%。

 總所周知，資產負債率是衡量企業健康與否的重要財務指標。過高的資產負債率將意味著該企業債務負擔嚴重，財務壓力大，財務風險大。

 一位不愿署名的證券研究員對《中國經濟周刊》記者置評稱：“資產負債率不斷提高，說明房地產上市企業的處境不斷惡化，越來越不安全。有一些企業即便是剔除預收賬款后，凈資產負債率依舊很高。”他認為，一些上市房企的凈利潤出現大幅降低則主要是受到房地產限購政策以及銀行拒絕授信貸款而無法擴大生產等因素影響。“上市房企或許還將長時間處于類似環境下。因為短期之內國家政策不會出現變化。”

 這位研究員預計，房地產企業在今年年底公布的2011年報財務數據或許將持續低迷。“從今年上半年開始，市場對上市房企的財務指標一直擔憂不斷。”

 根據《中國經濟周刊》統計，一些高負債率的企業正在試圖通過降價來加速現金回籠。上述備受謠言困擾的綠城地產的資產負債率為87.71%，而最近其在上海的某項目推出了貸款九八折的優惠，以加速銷售。