本周南方市場建筑鋼材價格或將短暫反彈
【宏觀信息】 一、歐債危機持續發酵，大宗商品繼續承壓。
　　（1）2011年第4季度歐元區營建產出下跌1.8%，EFSF計劃拍賣最多20億歐元半年期債券，歐洲央行隔夜貸款進一步下跌。歐元區12月經常帳表現大幅改善，資金凈流入歐元區。德國1月PPI月率上升0.6%，預期上升0.3%，英國1月零售銷售年增2.0%，遠超預期，匈牙利央行表示截至去年底名義公共債務/GDP之比為80.3%。愛爾蘭尋求歐洲央行批準延期償付310億歐元本票。歐元集團主席稱希臘完成債務負擔目標或困難重重。歐元區官員表示德國反對就希臘表決問題分兩步走，意、德、希三國總理希望希臘協議能在周一達成。標普于1月13日將法國和奧地利的3A主權信用評級降至AA+，同時下調意大利、葡萄牙和西班牙兩個級別，16日又將歐洲金融穩定基金(EFSF)評級降至AA+。受此影響，國內商品期貨難以走高。
　　（2）美國1月份物價錄得去年9月以來的最快增速，美國眾議院通過延長薪資稅削減政策。奧巴馬經濟報告顯示美國就業形勢將在2012年顯著改善。 二、2月上旬粗鋼產量平穩上升，未來供給壓力逐漸增大。 通過對中鋼協公布的日均粗鋼產量數據進行統計分析，不難發現隨著春節長假的結束，鋼鐵生產企業及下游行業逐步進入正軌，同時春節前後有部份新增高爐投產，預計2月上旬全國粗鋼日均產量為170.45萬噸，較1月下旬環比增長1.91%；1月下旬全國粗鋼日產量為167.3萬噸；1月中旬粗鋼日產量為166.9萬噸；1月上旬粗鋼日均產量約為169.06萬噸。另外，不少鋼廠通過提價來彌補產量下滑帶來的收益降低，伴隨著鋼價的緩慢提升，粗鋼的產量水平也會上升，未來供給方面的壓力會逐步增大。 圖1 日均粗鋼產量走勢 三、存準率下調有望回歸“寬貨幣緊信貸”。 在外匯占款趨勢性減少的大背景下，貨幣政策進入數量型微調通道。中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，此次下調后，我國大型金融機構存款準備金率為20.5%，中小型金融機構存款準備金率為17%。可預期，金融市場有望回歸弱勢的“寬貨幣緊信貸”格局。 分析人士指出，據1月底人民幣存款余額80.13萬億元估算，這一調整將釋放資金4000億元左右。在資本流入趨勢性減少、新增貸款嚴格控制在8萬億元的大背景下，要保證今年M2增長14%，央行仍需調降存準率3至4次。這樣才能使銀行業整體的超額準備金率回升，從而充裕銀行間市場的資金，使得債市融資等非貸款類的融資工具得以保持增長。如果資本流入情況惡化、M2持續下行，調降存準率的頻率可能更高。 央行最新的統計數據顯示，2012年1月，社會融資規模為9559億元，比上年同期少8001億元。這主要是因為，人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元；外幣貸款折合人民幣減少148億元，同比少增1010億元；未貼現的銀行承兌匯票減少212億元，同比少增3369億元；企業債券凈融資442億元，同比少570億元；非金融企業境內股票融資81億元，同比少650億元。專家認為：貸款少增，一方面是因為監管層今年異常嚴格的信貸投放控制。另一方面是存款流失，銀行備受75%的貸存比約束。 與此同時，1月份外幣貸款的減少，則反映了企業人民幣升值預期的弱化，這一預期弱化也將導致資本流入放緩。 綜合來看，筆者認為降低存準率，一則是1月份信貸增長遠低于預期，二則是外匯占款增加額度較少，三則是刺激經濟。 四、需求啟動緩慢，社會庫存繼續增加。 由于資金面的緊縮，房地產綜合行業景氣度連續4個季度下滑，購置土地面積、新開工面積增速都在連續回落。另外，2012年各地上報的鐵路建設項目資金需求約在24000億元，而國家建設資金只能安排5000億元，用于鐵路基礎設施建設只有4000億元。而且據媒體報道稱，2012年我國計劃開工62條線路，包括新建項目和之前鐵路停工復工項目，其中新開工項目僅為9個。由此可見，目前下游需求十分低迷，社會庫存繼續增加，據本網庫存調查統計，截止到2012年2月17日，目前全國主要城市螺紋鋼庫存為849.51萬噸，與其上周（2012-2-10）相比，上周全國螺紋鋼庫存增加38.87萬噸，沈陽增加量最多，為15.64萬噸，減少最多的是武漢，減量為1.34萬噸；線材庫存為250.35萬噸，與其上周（2012-2-10）相比，上周全國線材庫存增加9.95萬噸，沈陽增加量較多，增量為4.16萬噸。
　　【原料信息】 從鐵礦石市場來看，現貨持穩，個別品種詢盤漸有起色，現63.5%印粉主流1050-1060元/噸，PB粉970-990元/噸，火箭特粉880-900元/噸，63%巴粗980-1000元/噸。另，截止到2月20日，巴西至中國海運費漲0.002至19.654美元/噸；西澳至中國7.608美元/噸。 從焦炭市場來看：目前山西臨汾地區二級冶金焦出廠價維持在1770元/噸，山東棗莊地區二級冶金焦出廠價格維持在1900元/噸，河北唐山地區二級冶金焦出廠價維持在1900-1930元/噸。
　　【微觀信息】（南方地區主要城市建筑鋼材價格走勢） 成都：受外圍市場環境影響，本周初成都市場建筑鋼材商家操作出現一定的分歧，部分商家報價探漲；部分商家認為目前拉漲時機依然不成熟，因而定價繼續維穩；部分商家因自身資金回款需要，繼續實行優惠的價格政策。考慮到成都市場建筑鋼材庫存量依然處于高位水平，而終端項目資金不到位采購仍然很零星，庫存消化很緩慢，而本周又是部分鋼廠買斷庫存的日子，因而雖貨幣政策微調消息傳出，以及所謂交通建設投資增長消息散播，短期對鋼價提升推動力依然不強，商家操作還是很謹慎，預計本周試探性推漲的幅度將受到抑制。 武漢：上周本地市場建筑鋼材價格前跌后穩，跌幅在70-100元/噸不等。整周成交表現相對活躍，雖以低價換取，但臨近周末在成交量的支撐下，價格開始趨穩并略有上收跡象。今日早盤商家報價較為混亂，但在一線資源報價堅挺的刺激配合下，午盤全部資源價格有所上漲，低價資源逐漸減少。從心態上來看，商家維持謹慎出貨為主的操作，在庫存壓力依舊較大的情況下，截止上周五庫存達到約53萬噸，較前一周略有下降。本周建材價格應暫不顯反轉行情，具體或表現為底部價格上移后維持窄幅盤整。 長沙：本周長沙市場建材價格將以反彈為主。據了解，上周六、周日天氣明顯好轉，下游開工情況較好，終端需求較好，商家拉漲意愿較為強烈，截止周一累計漲幅約為100-130元/噸。具體來看，本地市場價格經過較長時間的下跌探底，底部支撐力逐漸增強。隨著下游開工率的提高，市場較為活躍，采購積極性較高，周末商家成交明細好轉。于此同時，值得關注的是周六央行宣布2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次將釋放資金約4000億元。盡管調整存款準備金率已經是在市場的預期之內。而次消息在市場低迷的情況下無疑給商家信心注射了強心針。對市場心態有這積極影響。本地市場出現大幅反彈主要是因為一方面因需求有所好轉，成交偏好影響。另一方面前期大幅下跌使得商家拉漲意愿較為強烈。但筆者認為價格持續大幅拉漲的可能性偏小。本地庫存依舊偏高，后期銷售壓力依舊存在，與此同時，當下市場需求受天氣影響較為明顯，價格能否持續上漲在一定程度上受制于市場需求的持續性。因此，預計本周價格仍反彈為主，但反彈的幅度有限。 廣州：廣州市場上周到貨量依然較多，從黃埔港集港計劃來看，有15-18萬噸的計劃量。但上周相對前幾周來說，需求有所回暖，因此表現在庫存方面，變化不大。截止周五，廣州建材庫存117萬噸，其中螺紋82.5萬噸，較上周增加1.5萬；線材34.7萬，增加0.5萬噸。目前廣州主流成交價格韶鋼二級4300元，二線資源4250-4270元/噸，一二線差距較小。目前市場心態逐漸企穩，北方市場的回暖，已經帶動部分廣州地區的北方線材漲價。同樣對本地材料來說，價格弱勢回調后，商家出貨積極性不高。預計本周廣州建材逐步企穩，以平穩過渡為主。
　　 【最后結論】 由于國內房地產、鐵路、機械、汽車等用鋼行業增速放緩，再加上歐債風險未得到有效化解，目前鋼材的下游需求啟動緩慢，整體成交十分低迷。與之對應的，社會庫存卻在穩步增加。基于此，多數商家持謹慎樂觀的態度，普遍認為后期價格走勢或將繼續探底，但是考慮到存準金下調，對于中間需求的釋放有一定的促進作用，本周隨時存在短暫反彈的可能，商家操作需謹慎。 時刻關注：一是房地產調控的松緊變化和房地產施工、新開工、投資變化；二是鋼廠減產，主要關注鋼廠整體減產對鐵礦石需求與價格的影響，以及螺紋鋼減產對螺紋鋼供需格局的影響；三是國內貨幣松緊變化；四是歐債危機的發展及美元發行的松緊變化；五是鐵礦石、焦炭、廢鋼、方坯價格走勢。